叫停被市場(chǎng)各方稱(chēng)作“C股”的非流通股轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，下決心全力解決股權(quán)分置問(wèn)題。在昨日本報(bào)召開(kāi)的非流通股轉(zhuǎn)讓問(wèn)題研討會(huì)上，與會(huì)專(zhuān)家一致發(fā)出這樣的呼聲。
與會(huì)專(zhuān)家建議，“國(guó)九條”明確提出要積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題，特別是重點(diǎn)保護(hù)社會(huì)公眾股東利益。而所謂“C股”市場(chǎng)的啟動(dòng)，侵害了A股流通股股東的利益，應(yīng)當(dāng)立即叫停。今后，所有解決非流通股的流通問(wèn)題，都應(yīng)該在落實(shí)“國(guó)九條”的基礎(chǔ)上統(tǒng)籌解決。要優(yōu)先解決股權(quán)分置這一當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)的主要問(wèn)題，其他問(wèn)題的解決應(yīng)為這一主要問(wèn)題的解決創(chuàng)造條件而不是設(shè)置障礙。
“非轉(zhuǎn)”業(yè)務(wù)對(duì)A股打擊巨大
燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生認(rèn)為，“C股市場(chǎng)”提高了非流通股的流通性，從而直接影響了流通股的股價(jià)。在沒(méi)有出臺(tái)相應(yīng)補(bǔ)償辦法的情況下，這是對(duì)公眾投資者利益的侵害，違反了“國(guó)九條”保護(hù)公眾投資者的精神，應(yīng)立即停止。
他建議，非流通股可以按照協(xié)議轉(zhuǎn)讓的辦法進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)橇魍ü晒蓶|有優(yōu)先受讓權(quán)。如果流通股股東愿意購(gòu)買(mǎi)非流通股，應(yīng)簡(jiǎn)化手續(xù)、降低交易成本。非流通股只要轉(zhuǎn)給流通股股東就自動(dòng)變成流通股，所有的補(bǔ)償機(jī)制暗含在里面。
首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)公司研究中心主任劉紀(jì)鵬認(rèn)為，“C股”對(duì)于股權(quán)分置這樣的重大問(wèn)題會(huì)產(chǎn)生不利影響。在1300點(diǎn)的情況下，這個(gè)市場(chǎng)的開(kāi)通會(huì)分流A股資金，并給人一個(gè)市場(chǎng)并軌的預(yù)期，對(duì)“國(guó)九條”的落實(shí)非常不利。如果我們真心實(shí)意地想解決股權(quán)分置問(wèn)題，就應(yīng)該盡量減少改革成本，立刻關(guān)閉這個(gè)市場(chǎng)，變非流通股轉(zhuǎn)讓的壓力為我們推動(dòng)股權(quán)分置改革的動(dòng)力。
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求坦言，“C股市場(chǎng)”的設(shè)立有利于規(guī)范非流通股，但它不能有效解決當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)面臨的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，而且可能會(huì)給未來(lái)利用市場(chǎng)機(jī)制解決股權(quán)分置問(wèn)題帶來(lái)更大的障礙。這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)一步強(qiáng)化了同一上市公司股權(quán)的異質(zhì)性，會(huì)進(jìn)一步加劇股權(quán)在流動(dòng)層面的分割，從而損害中國(guó)資本市場(chǎng)統(tǒng)一性的基礎(chǔ)。從資本市場(chǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略看，設(shè)立“C股”市場(chǎng)應(yīng)慎重。
上海睿信投資管理有限公司董事長(zhǎng)李振寧認(rèn)為，在股權(quán)分置久拖不決和熊市的大背景下，“C股”的出臺(tái)給投資者“自然接軌”的感覺(jué)，這導(dǎo)致整個(gè)股市下了一個(gè)臺(tái)階。盡管它的初衷是規(guī)范非流通股轉(zhuǎn)讓?zhuān)谛苁兄校@個(gè)東西給人帶來(lái)的不確定預(yù)期反而增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
“后患無(wú)窮，應(yīng)該立即叫停�！卑詈拓�(cái)富研究所所長(zhǎng)韓志國(guó)開(kāi)門(mén)見(jiàn)山，“這個(gè)市場(chǎng)會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生三個(gè)方面的調(diào)整：一是價(jià)格更新，沒(méi)有彈性了。二是反復(fù)倒手，原始非流通股東所承擔(dān)的道義責(zé)任消失了。三是對(duì)流通股股東的補(bǔ)償是絕對(duì)不可能的了。這個(gè)市場(chǎng)的建立，使全流通不是容易了，而是更難了。一旦成了氣侯，中國(guó)股市只有自然接軌一條路了�！�
啟動(dòng)股權(quán)分置試點(diǎn)刻不容緩
“我認(rèn)為當(dāng)前資本市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題，從根本上說(shuō)是一種制度性問(wèn)題，其根源來(lái)自于資本市場(chǎng)嚴(yán)重的制度設(shè)計(jì)缺陷。這種嚴(yán)重的制度設(shè)計(jì)缺陷，導(dǎo)致中國(guó)資本市場(chǎng)存在一種‘制度黑洞’，把所有的積極因素都吸納走了，使得市場(chǎng)預(yù)期機(jī)制變得紊亂無(wú)序。制度設(shè)計(jì)缺陷最主要的表現(xiàn)就是股權(quán)分置，它使中國(guó)資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，這一問(wèn)題是當(dāng)前必須解決的首要問(wèn)題。”吳曉求直言。
“股權(quán)分置問(wèn)題不解決也是一種解決。不解決就是讓流通股股東自己解決，現(xiàn)在已經(jīng)解決了一半，再有兩年不解決，流通股股東就會(huì)將它完全解決。但這意味著損失慘重的流通股股東還要再付兩年慘重代價(jià)。更重要的是，國(guó)家付不起這個(gè)代價(jià)。以銀行改革為核心的金融改革需要通過(guò)上市來(lái)化解金融風(fēng)險(xiǎn)，這直接關(guān)乎國(guó)家的金融安全。股權(quán)分置改革久拖不決肯定是不行的�，F(xiàn)在不解決，兩三年后我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)要付出更大的代價(jià)。如果今年能夠突破股權(quán)分置問(wèn)題，股市可望改變現(xiàn)在的頹勢(shì)，這對(duì)2005年的改革攻堅(jiān)意義重大�！比A生認(rèn)為。他還提出，解決股權(quán)分置問(wèn)題應(yīng)跳出流通股和非流通股討價(jià)還價(jià)的思維定勢(shì)。并就利用市場(chǎng)機(jī)制解決這一問(wèn)題和保護(hù)公眾投資者利益提出了一些具體設(shè)想。
“應(yīng)盡快推出解決股權(quán)分置的試點(diǎn)。因?yàn)樵圏c(diǎn)一旦推出來(lái)，所謂‘C股’就會(huì)自然消亡，投資者的預(yù)期就會(huì)發(fā)生變化。”李振寧建言，解決股權(quán)分置問(wèn)題需要有關(guān)部門(mén)做三件事：一是讓流通股與非流通股可以討價(jià)還價(jià)。二是在討價(jià)還價(jià)之后原來(lái)的非流通股得認(rèn)賬。三是控制好節(jié)奏，不能一擁而上。要在試點(diǎn)中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，逐步推廣。(來(lái)源：《中國(guó)證券報(bào)》 作者：楊光)
