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　　當(dāng)談及在目前市場(chǎng)下投資者應(yīng)當(dāng)如何設(shè)置投資策略時(shí)，項(xiàng)志群認(rèn)為，三四季度股市行情會(huì)出現(xiàn)分化，板塊輪動(dòng)可能會(huì)相對(duì)弱化，個(gè)股行情會(huì)加強(qiáng)，這對(duì)個(gè)股研究的有效性提出了更高要求。

　　“短期來看，市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒊霈F(xiàn)轉(zhuǎn)換，大盤藍(lán)籌股溢價(jià)已經(jīng)接近尾聲，小盤股或?qū)⒊蔀橄乱浑A段的獲得超額收益的投資目標(biāo)。 ”項(xiàng)志群表示，未來投資策略應(yīng)當(dāng)按照可投資期限劃分為長(zhǎng)中短三個(gè)層次的投資。

　　第一個(gè)層次是長(zhǎng)期品種，如果一只股票可以長(zhǎng)期看好，并且具有很好的成長(zhǎng)性，就可以作為長(zhǎng)線的核心品種，隨著各種各樣定價(jià)機(jī)制的改革，包括上網(wǎng)電價(jià)的改革、各種資源價(jià)格改革、鐵路定價(jià)機(jī)制的改革以及醫(yī)療改革等，在理順定價(jià)機(jī)制后，一些行業(yè)和企業(yè)就會(huì)具有很強(qiáng)的自我生長(zhǎng)能力，企業(yè)可以通過合理的定價(jià)實(shí)現(xiàn)正常的發(fā)展；第二層次是中期品種，這部分公司在行業(yè)中有比較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)這類公司我會(huì)緊密跟蹤，隨時(shí)可能將它們劃入到長(zhǎng)期投資的品種中，這一部分會(huì)對(duì)市場(chǎng)主體、熱點(diǎn)、資金偏好有所覆蓋，跟蹤市場(chǎng)，把握波動(dòng)收益；第三是短期品種，投資者應(yīng)當(dāng)著重關(guān)注那些有看點(diǎn)，但還不太成熟的公司。在選擇上要著重挖掘這類公司在新技術(shù)、新市場(chǎng)、新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的潛在機(jī)會(huì)，并關(guān)注資產(chǎn)重組帶來的變化。

　　賽后復(fù)盤

　　8月暴跌陽(yáng)光私募如何應(yīng)對(duì)

　　在已經(jīng)結(jié)束的8月份中，上證指數(shù)收出了一條巨大的陰線，下跌幅度達(dá)到21.81%。記者通過朝陽(yáng)永續(xù)的陽(yáng)光私募信托產(chǎn)品指數(shù)發(fā)現(xiàn)，雖然指數(shù)有一定幅度的下跌，但下跌的幅度遠(yuǎn)小于上證指數(shù)的跌幅——一些陽(yáng)光私募成功地躲過了這場(chǎng)調(diào)整，甚至有些產(chǎn)品還創(chuàng)出新高�？吹竭@樣的業(yè)績(jī)，投資者一定希望知道這些陽(yáng)光私募是如何應(yīng)對(duì)這場(chǎng)大跌的，他們的主要策略有——

　　一、提前清倉(cāng)，等待下跌后抄底。這一類對(duì)市場(chǎng)的看法是一次中期調(diào)整，且調(diào)整幅度不會(huì)太大，提前清倉(cāng)是將拳頭縮回來，蓄積力量再次出擊，這一類的代表是新價(jià)值投資等陽(yáng)光私募基金。采取這一策略的私募基金需要有著對(duì)市場(chǎng)頂部與底部的高超的研判能力，一些采取這一策略的私募基金雖然在高位清倉(cāng)，但因?yàn)榕袛?800點(diǎn)即是底部，抄底過早，仍在最后幾天的下跌中有一定損失。不過，如果其抄底的是未來的強(qiáng)勢(shì)品種，或是有投資價(jià)值的個(gè)股，在不久的將來如果股指能夠企穩(wěn)，那就應(yīng)了一句話：勝敗豈能爭(zhēng)一時(shí)之短長(zhǎng)。

　　二、對(duì)大盤極其不看好，所以提前清倉(cāng)，放假旅游。這類陽(yáng)光私募基金認(rèn)為半年、一年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)已經(jīng)沒有什么行情，甚至?xí)�走出大C浪下跌，當(dāng)然是避之則吉。

　　三、調(diào)整倉(cāng)位，回避風(fēng)險(xiǎn)。與第一類相同，這類陽(yáng)光私募判斷大盤會(huì)有中期調(diào)整，但是不會(huì)出現(xiàn)2008年連續(xù)急挫的局面，所以將持倉(cāng)調(diào)整為較具防御性的品種，當(dāng)然選取這類的策略需要對(duì)大勢(shì)、行業(yè)、熱點(diǎn)、個(gè)股等有著極強(qiáng)的把握能力才能做好。本輪下跌采取這一策略比較成功的如重陽(yáng)投資，在本次下跌過后，到9月3日，據(jù)稱他們的凈值甚至創(chuàng)出了新高。

　　四、認(rèn)為大盤不會(huì)出現(xiàn)大的調(diào)整，所以仍然是滿倉(cāng)。雖然在7月份一些陽(yáng)光私募判斷可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，但從實(shí)際8月份的業(yè)績(jī)來看，這類陽(yáng)光私募在本輪中并沒有減倉(cāng)，他們屬于沒有制訂策略用來應(yīng)對(duì)可能調(diào)整的一類，這部分私募大多都在本輪的下跌中虧損較大。

　　五、在大跌前對(duì)市場(chǎng)保持警惕，順勢(shì)而為，波段操作。采取這一類策略一般是一些資金量相對(duì)較小、而操作思路偏技術(shù)型和短線操作的私募基金經(jīng)理。如果操作得當(dāng)，他們將可能成為一輪下跌的最大的贏家，因?yàn)樵诒┑�的兩輪短暫反彈中，涌現(xiàn)出了很多強(qiáng)勢(shì)個(gè)股，為他們的操作提供了絕佳的機(jī)會(huì)。