中新網(wǎng)12月1日電 在經(jīng)歷了2006年的爆發(fā)性上漲后，市場(chǎng)長(zhǎng)期繁榮的趨勢(shì)已經(jīng)得以確立。今日出版的中國(guó)證券報(bào)刊載評(píng)論認(rèn)為，2007年中國(guó)股市的爆發(fā)式牛市將向結(jié)構(gòu)性牛市轉(zhuǎn)變，綜合判斷2007年市場(chǎng)的整體趨勢(shì)將是：年初上漲，年中調(diào)整，年末回升。
文章指出，從行為金融學(xué)角度看，一個(gè)經(jīng)歷長(zhǎng)期下跌的市場(chǎng)很難通過(guò)短期的反轉(zhuǎn)得以有效突破前期高點(diǎn)，這一點(diǎn)可以從國(guó)際歷史經(jīng)驗(yàn)得到驗(yàn)證。
在美國(guó)的證券歷史上，所謂的大利年中最大的增幅為1915年的81.66%，隨后1916年出現(xiàn)了4.19%的小幅下跌。統(tǒng)計(jì)顯示，道指回報(bào)率連續(xù)兩年持續(xù)高增長(zhǎng)的概率非常低，而截至11月17日，中國(guó)股市2006年的漲幅已經(jīng)超過(guò)了69.83%。此外，從市場(chǎng)估值水平來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)估值水平的向下修正也與美國(guó)股市1900-1920年的估值波動(dòng)規(guī)律是內(nèi)在一致的。
文章認(rèn)為，從各方面搜集的數(shù)據(jù)來(lái)看，2007年可能有10家左右的大盤藍(lán)籌上市，預(yù)計(jì)籌資額將在1000-1500億元左右。
在工行和中行上市之后，A股的總市值已經(jīng)有了相當(dāng)大的提升，為5.81萬(wàn)億元。假設(shè)這六大藍(lán)籌是按順序上市(如果顛倒順序，對(duì)指數(shù)總的貢獻(xiàn)度并沒(méi)有大的影響)，根據(jù)其在香港市場(chǎng)的總市值，我們分別計(jì)算得出其對(duì)上證指數(shù)的貢獻(xiàn)度。統(tǒng)計(jì)顯示，六大藍(lán)籌的累計(jì)總市值接近5萬(wàn)億港元，其對(duì)上證指數(shù)的累計(jì)貢獻(xiàn)度為56.56%。
假設(shè)在這些大盤股上市過(guò)程中，上證指數(shù)的平均點(diǎn)位保持在2000點(diǎn)左右，那么很容易可以計(jì)算出，六大藍(lán)籌回歸對(duì)上證指數(shù)的虛增效應(yīng)。如果假設(shè)六大藍(lán)籌回歸后其一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)之間的平均合理差價(jià)分別為10%、20%、30%和40%，那么上證指數(shù)被虛增的點(diǎn)數(shù)將分別達(dá)到113點(diǎn)、226點(diǎn)、339點(diǎn)和452點(diǎn)。
因此，文章認(rèn)為大盤藍(lán)籌股的上市確實(shí)能對(duì)股指起到一定的拉動(dòng)作用，但這種虛增效應(yīng)可能是以其他個(gè)股的下跌為代價(jià)的，這是我們2007年必須面臨的結(jié)構(gòu)性所在。所以，2007年我們必須要順指數(shù)而為，這也就使對(duì)大盤股的投資成為2007年必然的主題。
文章最后支持，就中國(guó)市場(chǎng)而言，雖然宏觀政策和制度環(huán)境對(duì)股市有一定影響，但是真正決定中國(guó)股市前進(jìn)方向的仍然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。預(yù)計(jì)2007年中國(guó)GDP有望維持在9.5%以上，但明年上半年經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)一個(gè)明顯的回落。市場(chǎng)調(diào)整可能不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)減速，而在于經(jīng)濟(jì)減速的實(shí)際數(shù)字與市場(chǎng)預(yù)期間的關(guān)系。如果明年上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期，則可能成為市場(chǎng)調(diào)整的導(dǎo)火索。
