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　　市場環(huán)境不支持大幅調(diào)整

　　⊙中金公司

　　從今后幾周的事件窗口來看，目前市場環(huán)境尚不支持繼續(xù)大幅調(diào)整的判斷。首先，巨額投資政策之下，經(jīng)濟特別是中游工業(yè)生產(chǎn)回暖趨勢將得到進一步驗證。其次，本周兩會將召開，市場對兩會期間在“促轉(zhuǎn)型保增長”的政策方面超預(yù)期仍有期待，再加之當前市場流動性依然充足。最后，一些負面消息已普遍為市場預(yù)期，對股價并不構(gòu)成太大的壓力。然而我們預(yù)計3月份公布的數(shù)據(jù)將好壞不齊，出口、投資、消費數(shù)據(jù)依然下滑，其程度有待觀察，可能帶來市場情緒搖擺。海外市場不確定因素較多，金融危機余波不斷，也可能對A股市場產(chǎn)生負面影響。

　　經(jīng)濟復蘇是一個緩慢過程

　　⊙西部證券

　　金融危機造成的全球經(jīng)濟體需求整體下滑背景下，必將造成的結(jié)果是全球貿(mào)易萎縮，表現(xiàn)在各貿(mào)易國進出口增速大幅下滑。隨著貿(mào)易逆差國美國的國內(nèi)消費萎縮，居民儲蓄率上升，美國貿(mào)易逆差逐步縮小，相對應(yīng)的是貿(mào)易順差國德國、日本等的順差逐步縮小。同樣，我國作為貿(mào)易順差國，貿(mào)易順差的下降也不可避免。

　　全球經(jīng)濟整體需求持續(xù)走低，決定了大宗商品價格一段時間內(nèi)仍將持續(xù)在低位，這從一定程度上決定了我國的進口不會因進口商品價格大幅上升而快速上升。我國經(jīng)濟復蘇進程將是一個緩慢的過程，我國消費增速真正啟動、房地產(chǎn)市場走強還需要時間，我國因經(jīng)濟復蘇帶動進口增長的過程也將緩慢進行。