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　　正方

　　資產(chǎn)價(jià)格泡沫已形成

　　近日，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠明確表示，“這一輪通脹，來得比我想象中要快。”

　　他說，原油價(jià)格去年12月最低每桶32美元，瑞銀甚至悲觀預(yù)言2009年原油可能會(huì)見到20美元。然而僅僅過了3個(gè)月，油價(jià)只用了兩個(gè)月就漲了近一倍。

　　這一輪油價(jià)反彈已不能用需求和供給的關(guān)系解釋，這主要反映了金融需求的驅(qū)動(dòng)。由于各國紛紛效仿美國采取大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施引起了通脹預(yù)期，大宗商品作為抵御通脹的資產(chǎn)重新受到青睞。大量資金涌入石油市場交易所基金(ETF)，直接推動(dòng)了原油期貨價(jià)格大漲。

　　謝國忠稱，通脹來得比他想象中要快。原本以為要等到經(jīng)濟(jì)稍微有點(diǎn)上升的時(shí)候，通脹預(yù)期才會(huì)反映到大宗商品的價(jià)格上來，但現(xiàn)在都等不及要漲了。美國、中國通脹的苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。“一般人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候不會(huì)發(fā)生通貨膨脹，這個(gè)時(shí)候完全可以大開印鈔機(jī)，但我認(rèn)為這種邏輯是錯(cuò)誤的�！�

　　上世紀(jì)70年代油價(jià)暴漲，導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家在增長疲軟、失業(yè)率上升的同時(shí)，出現(xiàn)了通貨膨脹高企，陷入了長達(dá)10年的經(jīng)濟(jì)滯脹。而在發(fā)展中國家，同時(shí)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)停滯、通貨膨脹也是很普遍的現(xiàn)象。因此不一定是經(jīng)濟(jì)過熱、供給跟不上需求才會(huì)導(dǎo)致通脹。

　　他認(rèn)為，如果各國政策制定者們對此不能充分理解，執(zhí)意增加流動(dòng)性，將會(huì)把全球經(jīng)濟(jì)引向一條危險(xiǎn)的道路�，F(xiàn)在看來，世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)沒有懸念地滑入了一個(gè)長達(dá)10年的“滯漲時(shí)代”。

　　反方

　　擔(dān)心通脹是“荒謬的恐慌”

　　5日，克魯格曼敦促美國政府引入5000億美元的第二輪刺激措施以改善經(jīng)濟(jì)，并稱預(yù)算赤字并非不能削減�？唆敻衤�同時(shí)還反駁了如此額度的經(jīng)濟(jì)刺激有可能引發(fā)通貨膨脹的說法。

　　之前有輿論提醒說，惡性通貨膨脹就在眼前。而克魯格曼對此表示反對。他懷疑，這種恐慌至少部分是緣于政治而不是經(jīng)濟(jì)。

　　他稱，美聯(lián)儲(chǔ)最近從政府和私營部門購買了大量債務(wù)，并用信貸銀行的額外的儲(chǔ)備金來支付購買費(fèi)用。在正常時(shí)期，這樣做會(huì)導(dǎo)致高通貨膨脹。但現(xiàn)在不是正常時(shí)期。銀行并沒有把多余的儲(chǔ)備金貸出，它們只是坐在儲(chǔ)備金上不動(dòng)，實(shí)際上，銀行正在把錢送還給美聯(lián)儲(chǔ)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)根本就不是真的在印鈔票。

　　他認(rèn)為，這些行動(dòng)不會(huì)引起通貨膨脹，目前對通貨膨脹的議論，是“荒謬的通貨膨脹恐慌”�？唆敻衤�還表示，即使聯(lián)邦債務(wù)可能會(huì)上升到GDP的100%以上，美國也不會(huì)制造通貨膨脹來減輕債務(wù)。他說，過去20年來，比利時(shí)、加拿大、當(dāng)然還有日本，都經(jīng)歷過債務(wù)超過其GDP的100%的情況。美國在二戰(zhàn)中產(chǎn)生的債務(wù)也超過GDP的120%。不過，在上述例子中，沒有哪一個(gè)國家的政府是利用通貨膨脹來解決問題的。

　　他認(rèn)為，目前制造通脹恐慌是某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家出于政治原因，要脅迫奧巴馬政府放棄拯救經(jīng)濟(jì)的努力。