11月25日，鄭州商品交易所白糖期貨主力1109合約高開低走，收于每噸6423元，較前一交易日繼續(xù)下跌0.14%，至此，白糖期貨已經(jīng)較前期7521元的歷史高點(diǎn)跳水千元有余。投資者戲稱“唐高宗”已經(jīng)跌成“唐玄宗”，近期將以觀望為主

　　政策緊縮擠泡沫

　　此輪糖價(jià)上漲主要受到農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格“上漲預(yù)期”推動(dòng)，今年以來，農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格輪番飆升，糖價(jià)也不甘落后。尤其進(jìn)入10月，市場流動(dòng)性預(yù)期加入助漲隊(duì)伍，共同推升糖價(jià)演繹瘋狂的行情。糖價(jià)一度刷新十年新高。

　　海證期貨分析師陳安寶在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“糖價(jià)上漲過程中肯定有投機(jī)資金推動(dòng)，不過在央行加大貨幣回籠力度，出臺(tái)提高存款準(zhǔn)備金率等措施后，糖價(jià)也跟隨農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格下跌，目前投機(jī)資金基本已經(jīng)撤出該品種�！�

　　記者發(fā)現(xiàn)，鄭糖主力合約持倉已經(jīng)從此前70多萬手下降到目前的50多萬手，減倉幅度較大。

　　“國內(nèi)調(diào)控物價(jià)的政策影響還將持續(xù)，鄭州白糖期貨價(jià)格面臨較大壓力�！毙潞�期貨分析師詹嘯也指出，“日前，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)就提出，將重點(diǎn)對(duì)玉米、棉花和糖類等存在供應(yīng)短缺的農(nóng)產(chǎn)品給予生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)雀鱾�(gè)方面的金融支持。另外，更多與期貨市場直接相關(guān)的調(diào)控措施正在實(shí)施中。”

　　從11月29日起，上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所全面暫停手續(xù)費(fèi)減半優(yōu)惠，重拳打擊投機(jī)�！鞍滋沁@個(gè)投機(jī)資金關(guān)注的品種受影響將較大�！闭矅[說。

　　跌幅有限仍會(huì)漲

　　不過市場人士提醒投資者，雖然鄭糖不會(huì)再漲勢如虹，但也不會(huì)過分沽空糖價(jià)。

　　陳安寶表示：“目前新糖已經(jīng)陸續(xù)上市，這在一定程度上緩解了供需緊張，但目前糖廠開榨面不如往年，新糖上市速度較為緩慢�！�

　　目前廣西只有20家糖廠開榨，是近5個(gè)榨季以來開榨糖廠數(shù)最少的一個(gè)榨季。且由于今年甘蔗糖份偏低，出糖率并不理想，這導(dǎo)致新糖上市量依然較少，市場供求關(guān)系還沒有得到明顯改善。

　　此外，11月22日，2010/2011年榨季第二次國儲(chǔ)糖拍賣，雖然當(dāng)日前半場的成交價(jià)均低于每噸6000元，但全天均價(jià)仍達(dá)到每噸6288元。

　　但陳安寶表示：“雖然現(xiàn)在競價(jià)拍賣叫拋儲(chǔ)，但實(shí)際上是輪庫，新糖大量上市后，國儲(chǔ)肯定要收新糖補(bǔ)庫，這也將影響增加市場需求�！�

　　基于以上原因，陳安寶認(rèn)為，鄭糖價(jià)格下跌幅度有限，在每噸6000元處有很強(qiáng)的支撐。

　　分析師指出，每年11月都是新糖上市時(shí)期，這個(gè)時(shí)期新老糖交替，本身就較容易出現(xiàn)糖價(jià)的大幅波動(dòng)，目前糖價(jià)不太可能迅速再度走高。

　　“還要看外圍市場糖價(jià)走勢，由于國內(nèi)產(chǎn)不足需，國內(nèi)糖市仍要依賴進(jìn)口彌補(bǔ)缺口，所以國際糖價(jià)在一定程度上對(duì)國內(nèi)糖價(jià)有指導(dǎo)意義�！闭矅[說。

　　國際糖價(jià)或給力

　　目前，國際糖價(jià)已經(jīng)企穩(wěn)，且連日反彈。

　　11月24日，洲際交易所(ICE)糖類期貨因基金買入而收高，明年3月交割的原糖期貨合約大漲0.62美分，漲幅達(dá)2.3%。11月23日，ICE原糖期貨漲幅也逾3%。分析師表示，目前糖市正根據(jù)自身基本面的情況運(yùn)行，投資者都在盡可能地做多。

　　全球第二大產(chǎn)糖國印度日前公布數(shù)據(jù)，由于下大雨促使生產(chǎn)進(jìn)度放慢，10月1日至11月20日期間印度第一大產(chǎn)糖區(qū)——馬哈拉什特拉邦的食糖產(chǎn)量較去年同期下降了29%。眼下國際市場正等待印度政府對(duì)是否允許在新制糖年期間不受限制地出口食糖作出決定，而國內(nèi)減產(chǎn)顯然不利于出口政策制定。

　　英國老牌食糖貿(mào)易公司Czarnikow在月度報(bào)告中表示，雖然國際糖價(jià)持續(xù)上漲，但還不足以消除全球食糖市場供求失衡。就目前而言，全球食糖市場供求依然處于偏緊局勢當(dāng)中，為期糖價(jià)格上漲提供了良好基本面支撐，尤其是在多頭趨勢作用下仍有沖高可能。

　　上海中期分析師經(jīng)琢成認(rèn)為，在印度方面出口數(shù)量不確定的情況下，預(yù)計(jì)11月底前，原糖價(jià)格還是會(huì)延續(xù)反彈行情。而這對(duì)國內(nèi)期糖價(jià)格是利多的。短期國內(nèi)鄭糖1109合約上方較強(qiáng)阻力區(qū)域在每噸6550至6600元。

　　詹嘯認(rèn)為：“近階段，國內(nèi)食糖對(duì)于進(jìn)口的依賴性增強(qiáng)，勢必使得國內(nèi)外糖價(jià)走勢的聯(lián)動(dòng)性增加。如果國際市場糖價(jià)走高，國內(nèi)糖價(jià)有望跟漲�！庇浾� 張競怡